La semana termina con una idea clara: el mercado vuelve a discutir inflación y duration. Warsh endurece el mensaje, el dólar y los yields reaccionan, el oro corrige con violencia y la tecnología pierde aire. Pero debajo del índice hay rotación, no un único risk-off limpio.
Jackson Hole cerró con un mensaje más hawkish de lo que el mercado esperaba: si la inflación no converge al 2%, la Fed todavía tiene trabajo por hacer. El viernes subieron las apuestas de una subida en septiembre, el dólar registró su mayor avance en meses y la curva volvió a tensionarse.
El ORION USD Liquidity Engine sigue leyendo FED - TGA - RRP sobre fechas sincronizadas, con reservas y SOFR-IORB como confirmación. La lectura sirve para régimen; la ejecución sigue necesitando zona, sweep, reclaim/rejection e intermarket.
Los fondos globales de renta variable rompieron una racha de 13 semanas de entradas: salidas netas de 5,87B USD, concentradas en Estados Unidos (-22,33B), mientras Europa y Asia mantuvieron entradas. Oro/metales captó su mejor flujo en seis meses.
Para ORION, el error sería mirar solo DXY. La tecnología necesita que 10Y/30Y no expandan. El oro puede sobrevivir a dólar débil con yields altos, pero NQ suele pagar esa divergencia.
El BCE entra en septiembre con otra subida todavía sobre la mesa. El flash CPI de agosto llega el martes 1 y será el primer gran filtro europeo: EUR puede subir con inflación, pero si Bund vende, DAX puede sufrir.
La desescalada parcial en petróleo no elimina el riesgo. El canal sigue siendo Hormuz → energía → inflación → yields → dólar → oro/NQ. Titulares por sí solos no son triggers.
ORION no presenta gamma dealer como dato observado si no hay fuente fiable. Para positioning usamos CFTC/COT, flujos, open interest y lecturas de mercado fechadas; si el dato está retrasado, se etiqueta con su fecha. Mejor REVIEW que precisión falsa.
Europa CPI → JOLTS/ISM → ADP/Beige Book → Claims/ISM Services → NFP. El viernes es el cierre lógico del puzzle. Un NFP fuerte + salarios firmes + 2Y/10Y arriba prolongaría el repricing hawkish; debilidad laboral con yields cayendo abriría la puerta al unwind. En ambos casos: primera mecha no es trade.